德邦证券-家用电器行业23W38周观点：8月空调数据跟踪出口靓丽内销走弱：本周纺织服装板块涨幅-1.0%，其中纺织制造涨幅-0.4%，服装家纺涨幅-0.6%。328级棉现货18197元/吨（+0.17%）；美棉CotlookA98.05美分/磅（-1.12%）；内外棉价差753元/吨（-0.0%）。投资建议看好四季度内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消。”
1.投资要点：8月产业在线空调数据跟踪：出口靓丽，内销走弱出口与内销表现分化，出口市场逆势反增，内销淡季有所回撤，叠加去年高基数呈现下滑趋势。
2.8月当月，空调整体产量/销量分别为1139/1217万台，同比分别持平；其中出口420万台，同比+27%，内销798万台，同比-10%，出口与内销表现分化。
3.1~8月累计产量/销量分别为1.25/1.27亿台，同比分别+15%/+13%；累计出口达到4951万台、同比+2%，累计内销7751万台，同比+20%；出口增长去强劲主要受益于海外库存去化+需求回暖带动订单回暖，叠加产品迭代与产品力提升下带来的优质增长。
4.分公司：2023年8月美的/格力/海尔内销分别实现249/225/115万台，同比分别14%/-20%/+21%，从市占率看海尔、美的份额较7月分别提升3Pct、2Pct。
5.出口方面，格力/美的/TCL外销分别同比+17%/+28%/+44%至70/105/72万台bandao.com，增长环比7月继续提速；其他品牌中奥克斯、TCL外销分别同增67%、44%，表现亮眼。
12.建议把握多条主线）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注海尔智家、石头科技、新宝股份；2）消费修复趋势下半岛综合，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注极米科技、新宝股份、科沃斯、石头科技；3）关注产业链变革带来的3~5年维度全球份额提升+利润率提升逻辑半岛综合，建议关注海信视像、TCL电子；4）竣工数据改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底带动地产后周期情绪提升，三四季度基本面有望改善，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。
13.纺服：去年我国纺织服装出口基数呈现前高后低，今年8月以后进入低基数区间，随着终端动销改善切换至主动补库阶段，进入9月以后预计出口订单逐月改善。
15.进入Q4国内外零售复苏基调下建议把握三条主线）把握制造出口链基本面拐点，代工龙头产能规模与经营质量优势领先，业绩稳定性提高估值安全边际，建议关注申洲国际、华利集团。
16.2）公司自身具备Alpha属性或处于品类、客户拓展阶段，β修复下业绩弹性较大标的，建议关注新澳股份、伟星股份、台华新材。
17.3）仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复，建议关注流水增长好于同业且中报盈利能力大幅改善的安踏体育、361度。